環(huán)球播報(bào):結(jié)構(gòu)性存款熱度消散！ 預(yù)期中間收益率連續(xù)三月走低 量?jī)r(jià)壓降仍為銀行負(fù)債管控之舉

財(cái)聯(lián)社9月20日訊（記者 徐川）有別于一般性定期存款，結(jié)構(gòu)性存款通過(guò)掛鉤某類(lèi)金融衍生品，進(jìn)而博取更高的浮動(dòng)收益，一度成為銀行保本理財(cái)?shù)奶娲罚艿絺€(gè)人投資者的追捧。

自上周以來(lái)，國(guó)有六大行及多家股份行相繼下調(diào)多個(gè)品種的個(gè)人存款利率，其中3年期定存及大額存單的利率降幅達(dá)15基點(diǎn)（BP）。此番存款利率下調(diào)，對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款這類(lèi)特殊產(chǎn)品的收益率有何影響？

(資料圖)

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)性存款的中間層收益率與實(shí)際收益率較為接近，其8月平均預(yù)期中間收益率已連續(xù)三個(gè)月走低；另從銀行機(jī)構(gòu)了解到，由于收益率處在下行區(qū)間，且浮動(dòng)收益存在不確定性，相關(guān)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)熱度較此前下降。

銀行業(yè)人士表示，存款定價(jià)下行對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的收益率直接影響不大，其到期收益情況最終取決于掛鉤衍生品的價(jià)格表現(xiàn)，但銀行基于改善負(fù)債成本，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模壓降與利率向下引導(dǎo)仍為一項(xiàng)重要的負(fù)債管控措施，預(yù)計(jì)后續(xù)“量?jī)r(jià)”兩方面均將延續(xù)穩(wěn)步下降趨勢(shì)。

中間層收益率延續(xù)下行 產(chǎn)品熱度仍略有消退

對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款的持有體驗(yàn)，有過(guò)購(gòu)買(mǎi)經(jīng)歷的投資者分享到，“既獲取過(guò)遠(yuǎn)高于同期限定期存款的收益率，也可能最終僅到手存款本金”。冰火兩重天的到期收益反映出結(jié)構(gòu)性存款“保本不保息”的產(chǎn)品特點(diǎn)。

“在操作上，銀行是將客戶投入的一部分本金作為定期存款，再將應(yīng)得的利息投資于某款衍生品，視為期權(quán)部分，如壓中了該標(biāo)的的漲跌走勢(shì)，這部分投資回報(bào)即為浮動(dòng)收益。”某股份行理財(cái)客戶經(jīng)理對(duì)財(cái)聯(lián)社記者介紹說(shuō)。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計(jì)，8月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最低收益率為1.33%，環(huán)比上漲1BP；平均預(yù)期最高收益率為3.53%，環(huán)比上漲4BP。不過(guò)，與實(shí)際收益率較為接近的平均預(yù)期中間收益率僅為2.91%，環(huán)比下降4BP，較2021年末的3.17%已累計(jì)下降26BP。

分掛鉤標(biāo)的看，8月掛鉤匯率、黃金的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率環(huán)比小幅下跌，由上月的2.95%、2.94%降至2.93%、2.89%；而掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期中間收益率較上月增加4個(gè)基點(diǎn)至3.06%。

財(cái)聯(lián)社記者也從多家銀行了解到，近期結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期中間收益率的確處在下行區(qū)間。以某股份行APP在售的一期掛鉤黃金的產(chǎn)品為例，其預(yù)期中間收益率顯示為2.78%，不及此前多期產(chǎn)品的2.98%，預(yù)期最高收益率也由3.18%降至2.98%，降幅均為20BP。

“結(jié)構(gòu)性存款的收益率下降是銀行在負(fù)債層面主動(dòng)進(jìn)行的價(jià)格管控，引導(dǎo)至合理的收益區(qū)間。”前述銀行客戶經(jīng)理認(rèn)為，可比收益率的下降，再加之到期收益率存在的不確定性，使得客戶的持有熱度正在退去，吸引力不如收益更加穩(wěn)定的大額存單及投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

另一家股份行APP亦顯示，各類(lèi)結(jié)構(gòu)性存款的剩余額度較為充足，大部分剩余額度超過(guò)了1億元。但同時(shí)，上述人士還指出，仍有個(gè)別掛鉤股指的產(chǎn)品因近期回報(bào)較好，剩余購(gòu)買(mǎi)額度已低于起購(gòu)金額，投資者需等待新一期產(chǎn)品發(fā)售。

量?jī)r(jià)管控齊推進(jìn) 利率仍存向下壓縮空間

據(jù)了解，此前存在一部分結(jié)構(gòu)性存款的保底收益率設(shè)定較高，擾亂了存款市場(chǎng)的定價(jià)秩序。銀行業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)了對(duì)此類(lèi)“假結(jié)構(gòu)”的整治，銀行須有序管控結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模與結(jié)構(gòu)，相較于企事業(yè)單位的結(jié)構(gòu)性存款可借助貸款派生留存，而個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款由于此前是高息“假結(jié)構(gòu)”的“重災(zāi)區(qū)”，對(duì)增量發(fā)行的管控更加嚴(yán)格。

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)性存款的整體規(guī)模正持續(xù)壓降。截至今年8月末，中資全國(guó)性銀行的結(jié)構(gòu)性存款余額為5.6萬(wàn)億元，環(huán)比減少0.52%，相較于2020年4月的12.14萬(wàn)億元壓降超一半。其中，8月末面向個(gè)人的結(jié)構(gòu)性存款余額約1.8萬(wàn)億元，較前述高峰時(shí)期減少超60%，在整體余額中的占比也由此前超40%壓縮至32.66%。

在當(dāng)前低利率市場(chǎng)環(huán)境和銀行業(yè)凈息差收窄的趨勢(shì)下，進(jìn)一步管控負(fù)債成本成為銀行業(yè)穩(wěn)息差的重要發(fā)力點(diǎn)。

交通銀行高管此前在中期業(yè)績(jī)會(huì)上介紹，下半年要繼續(xù)對(duì)高成本存款進(jìn)行壓降，采取的措施就包括壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，力爭(zhēng)年底將定期結(jié)構(gòu)性存款降至4000億元以下；近期杭州銀行、張家港行也在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，要合理管控高成本存款，尤其對(duì)結(jié)構(gòu)性存款主動(dòng)控降規(guī)模和額度。

另從“價(jià)”的角度來(lái)看，央行已將結(jié)構(gòu)性存款的保底收益率納入自律管理，旨在優(yōu)化存款利率監(jiān)管。多位業(yè)內(nèi)人士表示，由于銀行面臨著降成本壓力，結(jié)構(gòu)性存款收益率仍處在下行通道。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，盡管本次國(guó)有銀行下調(diào)了存款掛牌利率，但客觀來(lái)看，負(fù)債成本的改善速度、幅度，仍不及貸款端利率的下行強(qiáng)度，銀行凈息差仍有持續(xù)收窄壓力。特別是考慮到今年5年期以上LPR已累計(jì)下調(diào)35BP，在明年年初重定價(jià)之后，對(duì)于銀行營(yíng)收的影響會(huì)集中體現(xiàn)。

因此，在王一峰看來(lái)，再度管控結(jié)構(gòu)性存款是管控銀行負(fù)債成本的一個(gè)選項(xiàng)。“央行已將結(jié)構(gòu)性存款保底收益納入自律機(jī)制考核，但期權(quán)部分收益依然偏高。目前，結(jié)構(gòu)性存款的加權(quán)平均利率在2.8%左右，余額仍有近5萬(wàn)億規(guī)模，后續(xù)可將結(jié)構(gòu)性存款的保底收益+期權(quán)收益同時(shí)納入自律機(jī)制，可以進(jìn)一步壓降結(jié)構(gòu)性存款的綜合利率”。他建議。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平亦表示，年初以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)較為平穩(wěn)，規(guī)模持續(xù)壓降趨勢(shì)暫緩，不過(guò)在貸款利率下降、凈息差持續(xù)收窄的背景下，銀行存款成本率依然偏高，接下來(lái)結(jié)構(gòu)性存款量?jī)r(jià)水平仍有一定壓縮空間。

免責(zé)聲明：本文不構(gòu)成任何商業(yè)建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！本站發(fā)布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，內(nèi)容僅供參考

關(guān)鍵詞： 銀行負(fù)債 結(jié)構(gòu)性存款