數(shù)字經(jīng)濟(jì)“使能者”軟通動(dòng)力：下一個(gè)“十年十倍”？-世界時(shí)快訊

“當(dāng)今時(shí)代，數(shù)字技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)是世界科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的先機(jī)，是新一輪國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)領(lǐng)域，我們一定要抓住先機(jī)、搶占未來(lái)發(fā)展制高點(diǎn)。”

中國(guó)信息通訊研究院的數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到45.5萬(wàn)億元，較“十三五”初期擴(kuò)張了1倍多，同比名義增長(zhǎng)16.2%。

(資料圖片)

我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模（來(lái)源：中國(guó)信通院《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告（2022年）》）

新冠疫情非但沒(méi)能阻擋數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，反而在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字化治理等方面為后者提供了更加廣闊的舞臺(tái)。

從最初的信息化、在線化，到移動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò)化，再到今天的數(shù)字化、智能化，過(guò)去20年是信息技術(shù)突飛猛進(jìn)的20年，也是中國(guó)ICT產(chǎn)業(yè)蓬勃興起的20年。

同時(shí)，時(shí)代也成就了一大批優(yōu)秀的數(shù)字技術(shù)服務(wù)企業(yè)。十年十倍的軟通動(dòng)力，位列其中。

10年前，軟通動(dòng)力的收入還不到20億。2021年，軟通動(dòng)力營(yíng)業(yè)收入達(dá)到166.23億元，今年一季度公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.15%，線性外推，今年全年軟通動(dòng)力的收入將超過(guò)200億。

妥妥的十年十倍，那么未來(lái)呢？軟通動(dòng)力會(huì)是Tenbager選手嗎？

01“三級(jí)火箭”已就緒

看未來(lái)之前我們先回到眼前。

軟通動(dòng)力主要提供端到端的軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)，覆蓋通訊設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融、高科技與制造及電力、地產(chǎn)、物流、消費(fèi)品與零售等多個(gè)行業(yè)。

2018-2021年，軟通動(dòng)力營(yíng)業(yè)收入分別為106.05億、129.99億、166.23億元，同比分別增長(zhǎng)30.29%、22.58%、27.88%。

可以清楚地看到，軟通動(dòng)力仍然處于高速發(fā)展的成長(zhǎng)期。這也是成為T(mén)enbager的必要條件。

分產(chǎn)品來(lái)看，軟通動(dòng)力的收入主要來(lái)源于數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)、通用技術(shù)服務(wù)和數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)三個(gè)板塊，其中數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)又可進(jìn)一步細(xì)分為咨詢(xún)與解決方案業(yè)務(wù)和數(shù)字技術(shù)服務(wù)。

上述每一個(gè)板塊營(yíng)收都處于快速增長(zhǎng)的通道中。其中，較為成熟的通用技術(shù)服務(wù)增速相對(duì)較慢，2021年仍然達(dá)到17.84%；咨詢(xún)與解決方案、數(shù)字技術(shù)服務(wù)兩項(xiàng)收入去年增速分別為31.67%、38.67%；數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)增速達(dá)61.38%。

從盈利的角度看，同屬于數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)的咨詢(xún)與解決方案、數(shù)字技術(shù)服務(wù)，毛利率最高。而這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)也是過(guò)去幾年增長(zhǎng)較快的板塊。

軟通動(dòng)力分業(yè)務(wù)毛利率（來(lái)源：海通證券）

通俗理解，軟通動(dòng)力的業(yè)務(wù)可以分為“三級(jí)火箭”，第一級(jí)是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)通用技術(shù)服務(wù)，第二級(jí)是戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)，第三級(jí)是數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

目前的態(tài)勢(shì)是——通用技術(shù)服務(wù)貢獻(xiàn)“基本盤(pán)”；戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)開(kāi)始挑大梁，且盈利能力更強(qiáng)；最后是數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比較低，但增速較快，有望接棒成為新的增長(zhǎng)引擎。

02如何持久續(xù)航？

問(wèn)題是，“三級(jí)火箭”能載著軟通動(dòng)力飛多久？

縱觀中國(guó)ICT行業(yè)，多數(shù)公司聚焦在某個(gè)特定行業(yè)，而能做到深入多個(gè)行業(yè)的僅有軟通動(dòng)力、中軟等少數(shù)公司。

目前，軟通動(dòng)力已在全球40余個(gè)城市設(shè)有近百個(gè)分支機(jī)構(gòu)和超過(guò)20個(gè)全球交付中心，服務(wù)超過(guò)1000家國(guó)內(nèi)外客戶(hù)，其中超過(guò)200家客戶(hù)為世界500強(qiáng)或中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)。

軟通動(dòng)力與阿里巴巴、騰訊、百度等行業(yè)巨頭均建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，覆蓋6家國(guó)有大型商業(yè)銀行、所有12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、50家保險(xiǎn)公司、31家央企財(cái)務(wù)公司。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，軟通動(dòng)力是覆蓋行業(yè)最廣泛的公司之一，客戶(hù)數(shù)量多、客戶(hù)橫跨的領(lǐng)域也多，這也就使得軟通動(dòng)力能夠深入到不同的場(chǎng)景中，這是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化不可或缺的能力，甚至也可以理解為這是掘金數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“核心能力”。

根據(jù)公開(kāi)披露的信息，2018-2020年軟通動(dòng)力前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額占年度銷(xiāo)售總額的比例分別為67.04%、68.55%、69.88%，到2021年，這一數(shù)據(jù)下降為64.09%。

雖然軟通動(dòng)力服務(wù)了非常多的大型客戶(hù)，但實(shí)際上公司對(duì)頭部客戶(hù)的依賴(lài)卻在降低，這為軟通動(dòng)力業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展增加了一層“安全墊”。

海通證券的研報(bào)指出，由于企業(yè)數(shù)字化的需求具有長(zhǎng)期性和連續(xù)性特點(diǎn)，軟通動(dòng)力所提供的服務(wù)難替代、粘度高，易與客戶(hù)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。事實(shí)上，軟通動(dòng)力與前五大客戶(hù)的合作時(shí)間均超過(guò)或接近10年，并且從未間斷過(guò)。

頭部客戶(hù)示范效應(yīng)，客戶(hù)數(shù)量多、粘度高，客戶(hù)橫跨領(lǐng)域多，這些要素為軟通動(dòng)力業(yè)績(jī)的“持久續(xù)航”提供了強(qiáng)力支撐。

03“蛋糕”爭(zhēng)奪戰(zhàn)

不過(guò)，軟通動(dòng)力并非沒(méi)有煩惱。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“大蛋糕”吸引的新玩家越來(lái)越多，除了軟件類(lèi)公司外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭親身下場(chǎng)扎進(jìn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大潮中，一些傳統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)也在親身實(shí)踐并孵化獨(dú)立項(xiàng)目，例如在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，制造業(yè)巨頭富士康孵化了工業(yè)富聯(lián)、三一重工孵化了樹(shù)根互聯(lián)，這樣的案例在傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)部比比皆是。

競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。

在這樣的背景下，除了經(jīng)驗(yàn)和場(chǎng)景的理解能力外，技術(shù)能力是IT服務(wù)行業(yè)比拼的關(guān)鍵。事實(shí)上，技術(shù)正是軟通動(dòng)力安身立命之本。

目前，軟通動(dòng)力圍繞云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈、5G、半導(dǎo)體和集成電路、信息安全領(lǐng)域，匯聚技術(shù)專(zhuān)家，結(jié)合前沿技術(shù)與業(yè)務(wù)發(fā)展，建立了不同的能力中心進(jìn)行技術(shù)與業(yè)務(wù)融合的創(chuàng)新探索。

軟通動(dòng)力建立了1個(gè)博士后科研工作站，1個(gè)國(guó)家級(jí)工程實(shí)驗(yàn)室，4個(gè)省市政府認(rèn)定的工程、技術(shù)實(shí)驗(yàn)室及研發(fā)中心。

截至2021年底，軟通動(dòng)力擁有1358項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)、51項(xiàng)專(zhuān)利。

近年來(lái)，軟通動(dòng)力的研發(fā)投入節(jié)節(jié)攀升，3年多接近實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。2021年，軟通動(dòng)力研發(fā)投入達(dá)10.4億元，同比增長(zhǎng)17.58%；當(dāng)年年底，公司研發(fā)人員數(shù)量為5103人，同比增長(zhǎng)16.56%。

這在整個(gè)行業(yè)處于什么水平呢？2021年，在A股申萬(wàn)IT服務(wù)行業(yè)118家上市公司中，軟通動(dòng)力的研發(fā)投入總額和研發(fā)人員數(shù)量均排在第7位，牢牢處于頭部位置。

申萬(wàn)IT服務(wù)板塊2021研發(fā)投入總額前十強(qiáng)（來(lái)源：同花順iFinD）

申萬(wàn)IT服務(wù)板塊2021研發(fā)人員數(shù)量前十強(qiáng)（來(lái)源：同花順iFinD）

而在后續(xù)人才儲(chǔ)備方面，軟通動(dòng)力結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)踐構(gòu)筑了選、用、育、留全過(guò)程的人才供應(yīng)鏈管理及賦能體系，以產(chǎn)教融合的理念，加強(qiáng)人才的建設(shè)，通過(guò)建立健全專(zhuān)業(yè)化協(xié)同育人服務(wù)體系、豐富專(zhuān)業(yè)教育教學(xué)資源、數(shù)字化遠(yuǎn)程云教育平臺(tái)等方式不斷強(qiáng)化人才的供給與培養(yǎng)，為中高端人才培養(yǎng)蓄力，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)人才的“精準(zhǔn)需求、精準(zhǔn)培養(yǎng)、精準(zhǔn)供給”。

公開(kāi)信息顯示，軟通動(dòng)力正計(jì)劃投入6292.92萬(wàn)元建設(shè)集團(tuán)人才供給和內(nèi)部服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目。該項(xiàng)目建成后，將大幅提升軟通動(dòng)力的人才供給能力，同時(shí)也將進(jìn)一步升級(jí)整體管理水平，提升管理效率。

可以預(yù)見(jiàn)，在高強(qiáng)度研發(fā)投入和源源不斷的人才供給下，軟通動(dòng)力的技術(shù)壁壘將不斷加固，公司在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷提升。

04繼續(xù)沖擊Tenbager

最后回到行業(yè)視角，根據(jù)賽迪顧問(wèn)預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出規(guī)模將達(dá)到5.2萬(wàn)億，較2019年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16.74％。

2019-2023年中國(guó)數(shù)字轉(zhuǎn)型支出規(guī)模及預(yù)測(cè)（來(lái)源：華創(chuàng)證券）

《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》則明確提出，到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%，軟件和信息技術(shù)服務(wù)營(yíng)業(yè)規(guī)模達(dá)14萬(wàn)億元，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)用普及率達(dá)45%。

從數(shù)字產(chǎn)業(yè)化到產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，再到G端的數(shù)字化治理，整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的行業(yè)空間極為廣闊，也是未來(lái)最為活躍的產(chǎn)業(yè)高地。

聚焦到證券市場(chǎng)，安信證券策略團(tuán)隊(duì)的研究發(fā)現(xiàn)，參考美股變化，相較醫(yī)藥股，日常消費(fèi)股的天花板更早到來(lái)，與滲透率以及附加價(jià)值有關(guān)。科技成長(zhǎng)股方面基本上在硬科技（半導(dǎo)體）和軟科技（互聯(lián)網(wǎng)）間切換。按此經(jīng)驗(yàn)，A 股未來(lái)十年十倍股應(yīng)該也是從消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)藥、信息技術(shù)領(lǐng)域和制造業(yè)。

在轟轟烈烈的數(shù)字經(jīng)濟(jì)大潮下，為數(shù)字化、智能化提供“底座”的“使能者”的春天毫無(wú)疑問(wèn)已經(jīng)到來(lái)了。而在這一領(lǐng)域深耕多年的大廠已經(jīng)取得了諸多先發(fā)優(yōu)勢(shì)，承接過(guò)去10年的發(fā)展勢(shì)頭，軟通動(dòng)力有望向Tenbager發(fā)起沖擊。

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